Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos telah dikonfirmasi minggu ini sebagai pembeli yang disepakati untuk bisnis semen Holcim di Brasil dengan nilai transaksi sebesar US$1,03 miliar. Transaksi ini mencakup lima pabrik semen terintegrasi, empat pabrik penggilingan, dan 19 fasilitas beton siap pakai. Dalam hal kapasitas produksi, CSN kini diperkirakan akan menjadi produsen semen terbesar ketiga di Brasil, setelah Votorantim dan InterCement. Atau, jika Anda percaya klaim CSN yang kurang ajar tentang kapasitas menganggur pesaing, Anda berada di posisi kedua!
Gambar 1: Peta pabrik semen yang termasuk dalam akuisisi aset LafargeHolcim di Brasil oleh CSN Cimentos. Sumber: Situs web Hubungan Investor CSN.
CSN awalnya memulai dengan produksi baja, dan itu masih menjadi bagian utama dari bisnisnya hingga hari ini. Pada tahun 2020, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar 5,74 miliar dolar AS. Sekitar 55% berasal dari bisnis baja, 42% dari bisnis pertambangan, 5% dari bisnis logistik, dan hanya 3% dari bisnis semennya. Perkembangan CSN dalam industri semen dimulai pada tahun 2009 ketika mulai menggiling terak tanur tinggi dan klinker di pabrik Presidente Vargas di Volta Redonda, Rio de Janeiro. Selanjutnya, perusahaan memulai produksi klinker pada tahun 2011 di pabrik terpadu Arcos di Minas Gerais. Dalam sepuluh tahun berikutnya, banyak hal terjadi di publik setidaknya, karena negara itu menghadapi resesi ekonomi dan penjualan semen nasional jatuh ke titik terendah pada tahun 2017. Mulai sekitar tahun 2019, CSN Cimentos kemudian mulai membahas beberapa proyek pabrik baru yang diusulkan di tempat lain. Brasil, tergantung pada pertumbuhan pasar dan penawaran umum perdana (IPO) yang diharapkan. Ini termasuk pabrik-pabrik di Ceara, Sergipe, Para, dan Parana, serta perluasan pabrik-pabrik yang ada di wilayah tenggara. Selanjutnya, CSN Cimentos setuju untuk mengakuisisi Cimento Elizabeth senilai USD 220 juta pada Juli 2021.
Perlu dicatat bahwa akuisisi Holcim masih memerlukan persetujuan dari otoritas persaingan usaha setempat. Misalnya, pabrik Cimento Elizabeth dan pabrik Caaporã milik Holcim keduanya berlokasi di negara bagian Paraíba, sekitar 30 kilometer jauhnya. Jika disetujui, hal ini akan memungkinkan CSN Cimentos memiliki dua dari empat pabrik terpadu di negara bagian tersebut, sementara dua lainnya dioperasikan oleh Votorantim dan InterCement. CSN juga sedang mempersiapkan akuisisi empat pabrik terpadu di Minas Gerais dari Holcim untuk menambah satu pabrik yang sudah dimilikinya. Meskipun mengingat banyaknya jumlah pabrik di negara bagian tersebut, hal ini tampaknya tidak terlalu diperhatikan.
Holcim menegaskan bahwa divestasi di Brasil merupakan bagian dari strateginya untuk kembali berfokus pada solusi bangunan berkelanjutan. Setelah menyelesaikan akuisisi Firestone pada awal 2021, dana tersebut akan digunakan untuk bisnis solusi dan produknya. Holcim juga menyatakan keinginannya untuk fokus pada pasar inti dengan prospek jangka panjang. Dalam hal ini, pengembangan diversifikasi semen oleh produsen baja besar seperti CSN sangat kontras. Kedua industri tersebut merupakan industri dengan emisi karbon dioksida yang tinggi, sehingga CSN akan sulit untuk menjauh dari industri yang intensif karbon. Namun, dengan menggunakan slag dalam produksi semen, keduanya memiliki sinergi dalam hal operasional, ekonomi, dan keberlanjutan. Hal ini mendorong CSN Cimentos untuk bermitra dengan Votorantim dari Brasil dan JSW Cement dari India, yang juga memproduksi semen. Apa pun yang terjadi pada Konferensi Perubahan Iklim Perserikatan Bangsa-Bangsa ke-26 (COP26) pada November 2021, tampaknya permintaan global untuk baja atau semen tidak akan menurun secara signifikan. CSN Cimentos sekarang akan melanjutkan IPO sahamnya untuk mengumpulkan dana bagi akuisisi Holcim.
Akuisisi selalu berkaitan dengan waktu. Transaksi CSN Cimentos-Holcim menyusul akuisisi CRH Brazil oleh perusahaan patungan Companhia Nacional de Cimento (CNC) milik Buzzi Unicem pada awal 2021. Sebagaimana telah disebutkan, pasar semen Brasil telah menunjukkan kinerja yang baik sejak mulai pulih pada tahun 2018. Dibandingkan dengan negara lain, karena kebijakan karantina wilayah yang lemah, pandemi virus corona hampir tidak memperlambat situasi ini. Menurut data terbaru dari Asosiasi Industri Semen Nasional (SNIC) pada Agustus 2021, pertumbuhan penjualan saat ini kemungkinan akan melemah secara bertahap. Sejak pertengahan 2019, total penjualan tahunan bulanan telah meningkat, tetapi mulai melambat pada Mei 2021. Berdasarkan data sepanjang tahun ini, penjualan pada tahun 2021 akan meningkat, tetapi setelah itu, siapa yang tahu? Dokumen CSN Investor Day pada Desember 2020 memprediksi bahwa, berdasarkan proyeksi pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan, konsumsi semen Brasil akan tumbuh stabil setidaknya hingga tahun 2025. Namun, kekhawatiran mengenai inflasi, kenaikan harga, dan ketidakpastian politik menjelang pemilihan umum berikutnya di akhir tahun 2022 dapat melemahkan prediksi ini. Misalnya, InterCement membatalkan rencana IPO-nya pada Juli 2021 karena valuasi yang rendah akibat ketidakpastian investor. CSN Cimentos mungkin menghadapi masalah serupa dalam rencana IPO-nya atau menghadapi leverage yang berlebihan saat membeli LafargeHolcim Brazil. Bagaimanapun, CSN memutuskan untuk mengambil risiko dalam perjalanan menjadi produsen semen terbesar ketiga di Brasil.
Waktu posting: 22 Sep 2021